Frage Leopoldo Alejandro Betancourt López, wie er eine Investition bewertet, und die Antwort kommt schneller als erwartet. «Menschen», sagte er in einem 2023-Interview, ohne zu zögern. «Geschäftsleitung ist alles. Es gibt 10’000 gute Ideen, aber nicht alle werden zu erfolgreichen Unternehmungen, weil es viele Faktoren gibt, die sie erfolgreich machen. Und für mich ist der wichtigste davon die Menschen.»
Es ist ein deceptiv einfaches Konzept für jemanden, dessen Portfolio sich über vier Kontinente und mindestens fünf verschiedene Industrien erstreckt — von Sonnenbrillenfertigung in Elche, Spanien, über Zahlungsabwicklung in London, Ride-Hailing-Lizenzen in Madrid bis zu Bankbetrieb in Westafrika. Betancourt López verwaltet diese Sammlung durch O’Hara Administration, ein Family Office, das er 2014 gründete und ohne externe Kommanditisten, Fondslebensdauer-Einschränkungen oder Ausstiegszeitpläne von Private-Equity-Firmen betreibt. Diese strukturelle Freiheit, argumentiert er, ist das, was ihn warten lässt für die richtigen Menschen und den richtigen Moment — und dann aggressiv zuschlägt, wenn beides zusammentrifft.
Auf Engpässe wetten, bevor andere sie wollen
Betancourt López’ aufschlussreichste Investitionen teilen eine gemeinsame Logik: Finde ein Vermögen, dessen Wert von einer regulatorischen Einschränkung abhängt, die andere unterschätzen, und häufe es an, bevor Nachfrage eintrifft. Er hat diesen Ansatz mit historischen Parallelen beschrieben — John D. Rockefeller, der Raffinerie-Margen erfasste, als Verarbeitungsinfrastruktur der Engpass war, Aristotle Onassis, der Schiffkapazität während der Nachkriegsknappheit ansammelte. «Es ist die Art, wie man sich in einer Industrie positioniert, die diese Marge erfassen und Wert schaffen kann», sagte er zu ABC Money.
Auro Travel, gegründet 2017, ist das klarste Beispiel. Spaniens Ride-Hailing-Markt brauchte VTC-Lizenzen — nummerierte Genehmigungen, von Regulatoren begrenzt, eine pro Fahrzeug, das operieren durfte. Uber und Cabify brauchten sie, um in den spanischen Markt zu treten, aber die Lizenzen wurden nicht gesucht, als Betancourt López’ Team begann zu kaufen. «Wir begannen, die Lizenzen zu sammeln, und es war ein Glücksspiel, aber ein kalkuliertes Glücksspiel», sagte er in einem 2020-Interview. «Wir waren zuversichtlich, aber nicht sicher, dass das passieren würde. Es war eine Projektion.»
Spanien sperrte das Verhältnis 2015 auf 1 VTC-Lizenz pro 30 Taxi-Lizenzen, was neue Marktteilnehmer faktisch unmöglich machte. Auro endete mit über 2’000 Lizenzen und wurde einer der grössten Flottenbetreiber Madrids. Bis Ende 2022 hatten Uber und Cabify Übernahmeangebote eingereicht, die das Unternehmen auf etwa 200 Millionen Euro bewerteten. Uber erwarb letztlich einen 30%-Anteil für 220 Millionen Euro im Februar 2025.
«Wenn man nicht die richtigen Menschen hat, muss man selbst die Person sein.»
Betancourt López kommt immer wieder auf das Thema Geschäftsleitung zurück, mit der Häufigkeit von jemandem, der von der Alternative bereits brannte. «Wenn man nicht die richtigen Menschen hat, dann muss man selbst die Person sein», sagte er 2023. «Und das kostet viel Zeit, Energie und Ressourcen von dir, die das, wie du vorangehst in der Gesamtstrategie des Family Office, beeinflussen wird.»
Sein Ansatz zur Portfolio-Aufsicht teilt sich entlang einer spezifischen Bruchstelle auf. Wenn eine Investition läuft — wenn das Managementteam seinen Geschäftsplan ausführt und Ziele trifft — beschreibt Betancourt López eine Haltung von Verzicht auf Einmischung. Er verwies auf BDK Financial Group, einen Bankbetrieb im Senegal, den er mitgründete, als einen, wo das Tagesgeschäft ohne seine direkte Beteiligung läuft. «Wenn Dinge von selbst fliegen und sehr gut laufen, folgst du ihnen einfach nach», sagte er. «Du hast die richtigen Menschen, du geniesst einfach die Fahrt.»
Schwierigkeiten ändern die Rechnung. «In dem Moment, in dem etwas nicht stimmt, musst du beteiligt sein, versuchst zu verstehen, wo das Problem liegt, versuchst Wert hinzuzufügen», erklärte er. Die Tiefe der Beteiligung skaliert mit dem Schweregrad des Problems. Ein kleiner Schnitzer bekommt Aufmerksamkeit auf Board-Ebene. Ein strukturelles Problem kann, in seinen Worten, «etwas werden, bei dem du Vollzeit dabei sein musst.» Es ist der Grund, warum er so aggressiv nach Führungsqualität filtert, bevor er Kapital einzahlt. Ein schlechtes Team verliert nicht nur Geld — es verbraucht Bandbreite, die er sonst für die nächste Gelegenheit hätte.
Gewinnquoten und die Bereitschaft zu verlieren
Betancourt López (xing.com/profile/Alejandro_BetancourtLopez) ist über Misserfolge aufrichtig auf eine Weise, die die meisten Investoren seines Profils vermeiden. «90% der Projekte, die begonnen werden, scheitern», sagte er. «Und mit dieser Sache musst du leben.» Er benutzt eine Baseball-Metapher, um zu beschreiben, wie er über Renditen über ein Portfolio denkt. «Du wirst nicht immer einen Home Run treffen. Aber solange du eine gute Gewinnquote hast, bist du oben und machst es gut.»
Er ist ebenso aufrichtig über seine eigenen Schwächen. «Ich bin ein guter Käufer, aber ein fürchterlicher Verkäufer», gab er zu. «Ich kämpfe bis zum Schluss. Ich sinke mit dem Schiff. Und das ist eines meiner grossen Probleme, an dem ich arbeiten muss.» Es ist eine ungewöhnliche Zugeständnis von jemandem, dessen Family Office ein Portfolio in Milliardenhöhe verwaltet, aber es deckt sich mit der Veranlagung, die er anderswo beschreibt — der Unternehmer, der eine Unternehmung startet und sich dann mittendrin fragt, warum er sich darauf eingelassen hat, weil er nicht schläft und «verrückt wird», aber nicht stoppen kann.
Ein Freund, erzählte er, bot ihm einen geraden Entscheidungsfilter an: «Wenn du diese Investition machst und sie wird schlecht, wirst du okay sein? Wirst du dein Haus verlieren?» Wenn die Antwort Nein ist, baust du von da an auf. «Nichts gewagt, nichts gewonnen», sagte Betancourt López im Auro-Interview. «Du musst Risiken eingehen, aber du musst deine gründliche Überprüfung tun. Ein guter Risiko-Taker ist jemand, der sich vollständig des Risikos bewusst ist, das er nimmt, der Konsequenzen, und vollständig versteht, wo er enden wird, wenn es schlecht geht.»
Wie die Wetten zusammenhängen
Betancourt López’ Portfolio kann aus Distanz zerstreut wirken. Hawkers-Sonnenbrillen — wo Betancourt López 50 Millionen Euro investierte und 2016 die Präsidentschaft übernahm — ist eine Direct-to-Consumer-Marke, die von 300 Dollar auf über 100 Millionen Dollar Umsatz wuchs. Easy Payment Gateway, eine Zahlungsplattform, die über 200 internationale Lösungen in einer einzigen Schnittstelle integriert, zog eine von Betancourt López und Co-Investor Andreas Mihalovits 2017 angeführte 6-Millionen-Euro-Runde an. Playtomic, die Squash-Buchungsplattform, die er mitgründete, erreichte eine 200-Millionen-Euro-Bewertung nach der Übernahme des Konkurrenten Gotcourt 2022. Eine westafrikanische Bank, eine spanische Ride-Hailing-Flotte, ein Fintech-Unternehmen — was verbindet sie?
Betancourt López rahmt die Verbindung als Gelegenheitsarbitrage ein: Sektoren finden, wo Nachfrage die Versorgung bald übersteigen wird, oder wo eine Outsider-Perspektive die Art disrupta kann, wie etablierte Spieler operieren. Gefragt nach dem Vorteil, Unternehmern zu unterstützen, die neu in einer Industrie sind — wie die Hawkers-Gründer, die keine Eyewear-Erfahrung hatten — zeigte er auf ihre Missachtung von Konvention. «Sie dachten ausserhalb des Kastens und fanden eine erstaunliche Formel für erfolgreiche Konversion und Marketing durch soziale Medien», sagte er. «Der Vorteil ist, dass du Menschen hast, die ausserhalb des Kastens denken, die kreative, innovative Lösungen gebracht haben, um Marktanteil zu erfassen oder einen neuen Markt in dieser Industrie zu schaffen.»
Seine Anschlussidee war zugespitzter: Diese kreativen Störer brauchen sich selbst schliesslich mit Experten aus der Industrie zu ergänzen, die sie betreten. «Diese Kombination ist das, was dir eine Gewinnformel gibt.» Bei Hawkers bedeutete das, Pedro Beneyto — einen Veteran der Optikerkette Alain Afflelou — 2022 als CEO zu holen, um Einzelhandelserweiterung zu professionalisieren und das Unternehmen in Franchise-Gebiet zu steuern.
Konservative Schätzungen, anspruchsvolle Ausführung
Ein Thema durchzieht jede Antwort, die Betancourt López über Stakeholder-Erwartungen gibt: Unterversprechen. «Einer der Schlüsselpunkte zum Erfolg ist: nicht zu viel versprechen», sagte er. «Der Markt straft eine Firma riesig ab, wenn sie zu viel verspricht und nicht liefert. Es ist besser, nicht etwas zu versprechen, da du dir nicht sicher bist, sondern etwas zu versprechen, da du sicher bist. Wenn du überraschst auf der Oberseite — das ist, wenn der Markt dich belohnt.»
Er beschrieb das Betriebsprinzip als Geben konservativer Schätzungen an Partner und Investoren, während maximale Leistung von internen Teams verlangt wird. «Geh konservativ in deinen Schätzungen, die du deinen Partnern und Investoren gibst, und verlange wirklich viel von deinem Team», sagte er. «Dann kannst du die Lücke füllen, wenn etwas schief geht.» Es ist ein Ansatz, der mehr von institutionellem Vermögensmanagement geliehen ist als von der Startup-Welt, wo die Anreizstruktur oft mutige Projektionen belohnt.
Leopoldo Alejandro Betancourt López fasste seine unternehmerische Sicht in einem Satz während des 2023-Gesprächs zusammen: «Wenn du nicht gross denkst, solltest du nicht Unternehmer sein.» Aber gross denken, in seinem Erzählen, bedeutet nicht blind zuzuschlagen. Es bedeutet, zu verstehen, was du akzeptieren kannst, wenn die Wette schiefgeht — und sicherzustellen, dass die Menschen, die sie ausführen, es wert sind, darauf zu wetten.
